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IPO观察|中茶股份冲击A股“茶叶第一股”：年入
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摘要：“七物开门，柴、米、油、盐、酱、醋、茶。”一句话表达了中国茶文化的悠久历史。然而，在如今的资本市场上，传统茶企远不如新型茶受欢迎。奈雪茶已于6月底在港股上市，成为“
“七物开门，柴、米、油、盐、酱、醋、茶。”一句话表达了中国茶文化的悠久历史。然而，在如今的资本市场上，传统茶企远不如新型茶受欢迎。奈雪茶已于6月底在港股上市，成为“新式茶第一股”，而A股“茶第一股”则晚了。还没有一个固定的数字。
由于原定于6月3日出席会议的普洱澜沧古茶有限公司（以下简称“澜沧古茶”）于前夕撤回材料会上，本届“茶第一股”之战将在中国茶叶股份有限公司（以下简称“中国茶叶股份有限公司”）和巴马茶叶股份有限公司两大传统茶叶企业之间展开。 ，有限公司（以下简称“巴马茶”）。
7月22日，红星创投IPO观察专栏分析了八马茶业《IPO观察|八马茶业存在多重风险，“第一股有没有赢的机会”？ “A股茶”？“今天我们就来看看中国茶的成色。
老字号茶企上市
业绩增长放缓< /strong> span>
中国茶叶有限公司的前身是中国茶叶公司，成立于1949年，在计划经济时代，统一采购、加工、出口、茶叶内销全国。发展至今，中茶已成为一家定位于全品类、综合经营的品牌茶消费品公司。
招股书显示，中国茶叶目前共有10名股东，且以国有股为主。控股股东为中国土畜进出口有限公司（以下简称“中土畜牧”），持股40%；第二大股东为厚朴投资的子公司宝石投资有限公司，持股25%。
值得注意的是，中国土呼由中国最大的粮油食品进出口公司和大型央企中国食品集团全资拥有。此外，中国途虎还通过中国茶叶员工持股平台控制公司，为一致行动人。 15%的公司股权。因此，中粮间接控制了中茶55%的股份，是公司的实际控制人。
再看业绩，2017-2019年，中茶的营收分别为12.29亿元、14.90亿元和16.28亿元。该公司的收入正在增长，但这一趋势已显着放缓。 2018年营收同比增速为21.22%，而2019年营收同比增速仅为9.31%。
报告期内，公司归属于母公司的净利润分别为1.74亿元、1.45亿元和1.66亿元。 2018年和2019年的同比增速分别为-16.92%和14.32%，波动也较大。
中茶共享“中茶”为核心品牌，旗下子品牌有“海蒂”、“孙悟空”、“蝴蝶”、“百年木仓”等。产品包括乌龙茶、普洱茶和花茶。 、红茶、六宝茶、白茶、安化黑茶、绿茶及相关产品。其中，乌龙茶和普洱茶是公司的主要产品，贡献了公司50%以上的收入。
毛利率处于行业底部
库存逐年上升
虽然国内茶叶企业数量众多，且大多规模较小，但茶叶行业的毛利率依然可观。在港股上市的天府名茶（06868.HK）披露的近三年毛利率分别为60.3%、58.9%和61.1%。澜沧古茶近三年退料毛利率分别为65.56%、64.03%和61.94%。与中茶争夺“茶叶第一份额”的巴马茶，近三年综合毛利率分别为53.69%、53.66%和54.56%。
可以看出，上市或拟上市的茶叶企业综合毛利率在50%~60%左右，而中茶的毛利率明显低于同行。报告期内，公司综合毛利率分别为38.68%、38.96%和40.58%。值得一提的是，中国茶叶披露的2020年上半年毛利率仅为37.49%，较2019年下降约3个百分点。
此外，招股书还披露， 2019年普洱茶、乌龙茶、六宝茶、安化黑茶等对公司收入贡献较大的重点产品平均销售价格均出现下降，较2018年变化为-24.63%，- 6.11%、-1.58% 和 -21.95%。
不仅毛利率低于同行，中国茶叶的库存也在逐年上升。报告期末，公司存货账面价值分别为6.60亿元、7.15亿元、9.67亿元，分别占总资产的38.38%、39.64%和45.75%，数量和比例都比较高。
公司提醒风险，随着公司产销规模的扩大，公司库存规模呈快速增长趋势，在一定程度上加大了公司库存价格下跌风险和资金占用压力.如果未来茶叶市场需求发生重大不利变化，可能导致公司存货可变现净值下降，公司将面临存货损失风险。
相比之下，天府名茶去年的库存仅占总资产的27%，中茶的库存已经处于高位，未来面临去库存压力。
千亿茶叶市场
为什么没有“茶中茅台” “？
茶叶市场有多大？招股书披露，2009年以来，全球茶叶产量增速有所放缓，但总体仍保持增长态势。据中国茶叶流通协会统计，2019年全年国内茶叶消费量达到202.56万吨，比上年增加1.15亿吨，增长6.02%；国内市场销售额达到2739.5亿元，增长2.95%。根据《中国茶产业“十三五”发展规划》，到2020年底，我国茶叶农业总产值将达到2000亿元至2200亿元，经济总量力争突破5000亿元。标记。
文章来源：《市场观察》 网址: http://www.scgczz.cn/zonghexinwen/2021/0725/1560.html
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