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美国8月CPI再破预期，新一轮加息会把美国经济拖(2)
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摘要：万联证券首席投资顾问古振华指出，以往，当美国经济受到较大衰退压力的时候，美联储就会停止加息，不过目前的情况与以往不同，古振华认为，“目前
万联证券首席投资顾问古振华指出，以往，当美国经济受到较大衰退压力的时候，美联储就会停止加息，不过目前的情况与以往不同，古振华认为，“目前美联储可能是铁了心要将紧缩推行下去，想学习80年代的沃尔克”。此前，美联储和美国白宫都修改了关于经济衰退的定义，“连续两个季度GDP环比负增长”已经不再被定义为衰退了。我们需要分析每个月的数据，以及央行官员的言论，一步步来判断什么时候会结束加息。由于逆全球化已开始，全球通胀可能会持续非常久，加息周期持续的时间也可能远远超出我们的想象
最近手机市场表现如何？
万联证券首席投资顾问古振华认为，对投资者而言，投资一个新兴产业最好的时机可能是在这个产品的最终形态被定义出来之前，比如，当光伏行业的产品还没有被标准化的时候，一些跨界进入的企业也可能会有很大的涨幅，像之前一些农业公司转入光伏行业，股价都有较大涨幅。但是，一旦产品最终形态被定义、被标准化之后，价格屠夫可能很快就会出现，此时新品无法提价，产业浪潮进入中后期，大量中小企业出清，新兴产业变成传统产业，这时，行业龙头股具有较大的投资价值。古振华指出，目前，在海外央行大举加息、美联储缩表、无风险利率上行等因素的影响之下，新兴产业投资回本的时间增加，当前可能不是投资新兴产业的最好机会，更适合关注一些传统行业中的价值股。
万联证券首席投资顾问古振华提出，美元指数的走势通常会表现为“微笑曲线”，所谓“微笑曲线”，就是在美国经济很好的时候，美元是涨的，而在全球经济很差美国经济相对好一些的时候，美元也是涨的，由于美国的综合实力较强，所以美元既可以是风险资产（美国经济好的时候）也可以是避险资产（全球经济差的时候），两者属性是可以不断切换的，美元指数可能还会在较长一段时间内走强。
古振华从宏观与微观两方面，分析了通胀上涨的原因：1）宏观方面，在疫情发生后，美联储采取了QE4（第四次量化宽松），美联储资产负债表从约4.5万亿美元上涨至约9万亿美元，这是央行在翻倍投放流动性。此外，疫情冲击下，美国政府也对居民支付了现金补助，产生了消费需求，这些都会拉动通胀。宏观方面的另一个原因，就是俄乌冲突加剧了“逆全球化”进程，冲击了全球供应链，大多数商品价格出现上涨；2）微观方面，美国不少企业都处于中上游，具有较强的定价权，当这些企业面临成本上涨，就会通过提价向下游和消费者转嫁成本。另外还有一点很重要但可能被市场忽略的原因，就是美国工会，美国工会的影响力比较强大，工人要求加薪也会推高通胀水平。因此，通胀与工资水平、通胀与利润，均形成了螺旋式上升。古振华认为，目前还暂时看不到美国通胀的拐点，未来通胀有进一步上升的可能。?
上周，A股共有4只新股上市，其中当日涨幅最大的是唯万密封，涨幅50.32%。另外，上周叮当健康登陆港股，上市首日收涨3.09%。
CPI公布后，市场预期美联储会持续加息75个基点甚至更多，强势美元如何进一步影响全球贸易？
1）小米出海做的很好，数据也显示小米二季度国外销量占比约73%。Oppo占比58%，vivo占比48%；
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过去，中国游戏厂商出海重点在美国和日韩市场，欧洲市场还有很大的开发空间。育碧是法国最大的视频游戏开发商，拥有《刺客信条》和《波斯王子》等大热IP，在欧洲国家有很大的影响力。
中国信通院发布2022年7月国内手机市场运行情况，2022年7月，国内市场手机出货量1990.8万部，同比下降30.6%，其中，5G手机1467.2万部，同比下降35.7%，占同期手机出货量的73.7%。2022年1-7月，国内市场手机总体出货量累计1.56亿部，同比下降23.0%，其中.5G手机出货量1.24亿部，同比下降17.7%，占同期手机出货量的79.3%。
本轮全球加息周期预计将持续多久，有哪些拐点指标值得重点关注？
另一方面，则是为了帮助硬科技企业更好的融资。硬科技企业主要包括量子计算、SaaS、人工智能、芯片、自动驾驶、智能制造等，大部分都是需要大量资金投入并且商业化周期比较长的企业。根据市场消息，北交所可能会将硬科技公司分为两类，一类是预商业化公司，一类是商业化公司。预商业化公司没有收入要求，这里要注意的是，要求中指的是收入而不是利润，商业化公司虽然有一定的收入要求但也没有利润要求，相当于在盈利能力上大幅放宽了标准。吴吞指出，其实之前也有先例，2018年港交所就曾修订主板上市规则，新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请，A股市场也有例子，比如北交所的诺思兰德，并行科技等企业也未盈利。不过，吴吞认为，没收入没盈利的企业上市之后会存在一个问题，就是这样的企业不好估值，主要还是依靠市场参与者的主观认知，这样风险就比较大。
文章来源：《市场观察》 网址: http://www.scgczz.cn/zonghexinwen/2022/0923/2157.html